Sesión 1: Introducción a los Derivados Financieros
En preparación a un curso que iniciaré el día lunes he decidido compartirles esta información a mis colegas águilas. Pinta muy bueno por el CV del instructor Javier Santiago Cascante Elizondo, quien funge actualmente como el Tesorero de la Junta Directiva de Bolcomer Bolsa de Comercio en Costa Rica, quienes según el Transitorio I del Banco Central de Costa Rica, ya tienen publicadas la información financiera y la información transaccional del año 2024.
La Gerente General y quien funge como Jerarca de la la Contraloría de Servicios de Bolcomer es María José García Gutiérrez, el motivo de este episodio es mayor transparencia y seguridad de todos los usuarios de los productos regulados OICO en Costa Rica.
El actual presidente de Bolcomer es don Fernando Montoya López, y la Secretaria especialista en fideicomisos Licda María de Lourdes Fernández Quesada, el fiscal es Adrian Francisco Bonilla Juncos.
Si tienes un dinero que vas a recibir este fin de año y deseas diversificar no dudes en contactarme, Rafael Vilagut, docente, analista y asesor financiero independiente WhatsApp +506 6110 8665 Costa Rica, email rafaelvilagut@gmail.com.
1. Origen de los Derivados Financieros
1.1 Historia y Evolución
Los derivados financieros tienen sus raíces en mercados antiguos. En el siglo XVII, en Japón, se utilizaron contratos para el comercio de arroz (contratos a futuro), y a finales del siglo XIX, en Estados Unidos, nacieron los mercados de futuros agrícolas en la Bolsa de Chicago. Estos contratos fueron diseñados inicialmente para mitigar riesgos, como la fluctuación de precios de las materias primas, facilitando que productores y compradores pudieran fijar precios de compra y venta en el futuro.
Con el tiempo, los derivados se expandieron más allá de las materias primas, incluyéndose en los mercados financieros con activos subyacentes como acciones, bonos, tasas de interés, divisas, e índices.
1.2 Expansión Moderna
El desarrollo de los derivados financieros en las últimas décadas ha sido impulsado por la globalización de los mercados, la volatilidad de los precios y la necesidad de herramientas más sofisticadas para gestionar riesgos financieros. La creación de productos derivados basados en tipos de interés y divisas, junto con el auge de la informática, ha facilitado su uso para cobertura, especulación y arbitraje.
2. Razón de Ser de los Productos Derivados
2.1 Gestión de Riesgos
Los derivados nacieron como instrumentos para gestionar riesgos financieros, ya que permiten a los participantes del mercado cubrirse frente a la incertidumbre en los precios de los activos subyacentes (acciones, materias primas, tasas de interés, etc.). Un ejemplo común es el de un agricultor que utiliza un contrato de futuros para fijar el precio de su cosecha antes de la temporada de recolección, protegiéndose de caídas en los precios.
2.2 Mejora de la Eficiencia del Mercado
Los productos derivados mejoran la eficiencia de los mercados al permitir una redistribución del riesgo entre los participantes. Por ejemplo, los especuladores pueden asumir riesgos a cambio de posibles beneficios, mientras que otros, como las empresas, pueden evitar estos riesgos al trasladarlos a los especuladores.
2.3 Facilitan el Arbitraje
El arbitraje es la práctica de aprovechar las discrepancias de precios en distintos mercados para obtener ganancias sin riesgo. Los derivados permiten a los inversores y operadores explotar estas oportunidades de manera más eficiente y rápida.
3. Conceptos Básicos de Riesgo
3.1 Riesgo Diversificable
El riesgo diversificable, también conocido como riesgo no sistemático o específico, es aquel que afecta a una empresa o industria en particular. Este tipo de riesgo puede ser reducido o eliminado mediante la diversificación de la cartera de inversión, ya que los eventos adversos que afecten a un activo específico pueden no impactar a otros activos en la cartera. Ejemplos de riesgos diversificables incluyen los cambios en la gestión de una empresa, huelgas laborales o fallos en productos.
3.2 Riesgo de Mercado
El riesgo de mercado, o riesgo sistemático, es el riesgo que afecta a todo el mercado o a un segmento amplio del mercado y no puede ser eliminado mediante la diversificación. Este tipo de riesgo está relacionado con factores macroeconómicos, como cambios en las tasas de interés, inflación, recesiones económicas o inestabilidad política. Al invertir en derivados, los participantes del mercado intentan gestionar este tipo de riesgo utilizando estrategias de cobertura.
4. Arbitraje, Cobertura y Especulación
4.1 Arbitraje
El arbitraje implica la compra y venta simultánea de un activo o derivado en diferentes mercados para aprovechar las diferencias de precio. Esto no solo ofrece oportunidades de ganancia sin riesgo, sino que también ayuda a equilibrar los precios entre mercados.
4.2 Cobertura
La cobertura es una estrategia destinada a reducir o eliminar el riesgo financiero de un activo subyacente utilizando un derivado. Por ejemplo, una empresa que tiene exposición a fluctuaciones en el tipo de cambio puede comprar un contrato de futuros para fijar el tipo de cambio y protegerse contra una devaluación de la moneda.
4.3 Especulación
A diferencia de la cobertura, la especulación involucra asumir riesgos con la esperanza de obtener beneficios financieros. Los especuladores utilizan derivados para apostar por el movimiento de precios de los activos subyacentes sin tener exposición directa a ellos. Esto puede resultar en grandes ganancias, pero también en pérdidas significativas.
5. Características Generales de los Productos Derivados
5.1 Activo Subyacente
Los derivados están vinculados a un activo subyacente, que puede ser una acción, bono, tasa de interés, divisa, materia prima o índice de mercado. El valor del derivado deriva de los cambios en el precio de este activo.
5.2 Apalancamiento
Los derivados permiten a los inversores operar con apalancamiento, es decir, utilizando una cantidad de capital menor que el valor del activo subyacente. Esto amplifica tanto las posibles ganancias como las pérdidas.
5.3 Liquidación
La liquidación de un derivado puede realizarse mediante la entrega física del activo subyacente o a través de un ajuste en efectivo, dependiendo del tipo de contrato.
6. Valor Agregado de los Derivados Financieros
6.1 Gestión de Volatilidad
Los derivados son esenciales para la gestión de la volatilidad en los mercados financieros. Permiten a las empresas y a los inversores mitigar el impacto de los movimientos inesperados en el precio de los activos.
6.2 Mejora de la Liquidez
Los derivados añaden liquidez a los mercados financieros, ya que los inversores pueden comprar y vender contratos con mayor facilidad y rapidez que los activos subyacentes en algunos casos.
6.3 Formación de Precios
Los derivados juegan un papel crucial en la formación de precios. Las transacciones en mercados de futuros o en mercados de opciones proporcionan información valiosa sobre las expectativas del mercado en relación con el valor futuro de un activo.
Video, Derivados financieros - Aprender inversión en bolsa desde cero, https://youtu.be/g6RVhcyyZC0?si=JDYs9MclEbkVDACb.
Bibliografía Recomendada
Hull, J. C. (2017). Options, Futures, and Other Derivatives (10th ed.). Pearson.
- Este libro es una de las principales referencias en el estudio de derivados financieros. Hull explica de manera clara y concisa los conceptos de futuros, opciones, swaps, y otros productos derivados, proporcionando tanto teoría como aplicaciones prácticas.
Kolb, R. W., & Overdahl, J. A. (2010). Futures, Options, and Swaps (5th ed.). Wiley.
- Otra referencia esencial que cubre una amplia gama de temas relacionados con derivados. El enfoque práctico de este libro lo convierte en un recurso valioso tanto para estudiantes como para profesionales.
Madura, J. (2021). Financial Markets and Institutions (13th ed.). Cengage.
- Este texto abarca no solo los derivados, sino también el contexto más amplio de los mercados financieros. Es útil para comprender el papel que juegan los derivados dentro del sistema financiero global.
Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2019). Investments (12th ed.). McGraw-Hill Education.
- Este libro de inversiones tiene un enfoque riguroso en el análisis de los riesgos financieros y de mercado, cubriendo conceptos como la diversificación y la gestión de riesgos con derivados.
Fabozzi, F. J. (2012). Handbook of Financial Instruments. Wiley.
- Es un manual detallado que cubre los instrumentos financieros, incluidos los derivados, con un enfoque técnico adecuado para profesionales de finanzas e inversiones.
Chance, D. M., & Brooks, R. (2015). An Introduction to Derivatives and Risk Management (10th ed.). Cengage.
- Este libro es una excelente introducción a la gestión de riesgos utilizando derivados. Explica claramente los principios del arbitraje, la cobertura y la especulación, con ejemplos prácticos.
Geman, H. (2005). Commodities and Commodity Derivatives: Modelling and Pricing for Agriculturals, Metals and Energy. Wiley.
- Este texto se enfoca en los derivados de materias primas y es ideal para aquellos interesados en profundizar en la aplicación de derivados en mercados como el de energía, metales y agricultura.
Jorion, P. (2010). Financial Risk Manager Handbook (6th ed.). Wiley.
- Este manual es una excelente referencia para gestionar riesgos financieros con derivados, cubriendo una amplia variedad de temas relacionados con el riesgo de mercado y la evaluación de los riesgos en general.
Tavakoli, J. M. (2001). Credit Derivatives and Synthetic Structures: A Guide to Instruments and Applications (2nd ed.). Wiley.
- Aunque más avanzado, este libro ofrece una visión detallada sobre los derivados de crédito y su uso en la gestión del riesgo crediticio.
Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. (2019). Corporate Finance (12th ed.). McGraw-Hill Education.
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