BlackRock bajo la lupa: el fondo que no paga, el gigante detrás del dinero global y las preguntas que inquietan a los mercados
📊 ¿Quién administra realmente el dinero del mundo?
📊 ¿Qué riesgos existen en inversiones con liquidez limitada?
📊 ¿Entienden los inversionistas cómo funcionan estos fondos?
Hoy unos pocos gestores globales —como BlackRock, Vanguard, Fidelity Investments y State Street Global Advisors— administran trillones de dólares pertenecientes a fondos de pensiones, gobiernos, instituciones y ahorrantes individuales.
Durante décadas, BlackRock ha sido considerado uno de los actores más poderosos del sistema financiero mundial.
Con más de 10 billones de dólares en activos bajo gestión, la firma administra dinero de gobiernos, fondos de pensiones, bancos centrales y millones de inversionistas en todo el mundo.
Sin embargo, en 2026 una noticia volvió a poner al gigante financiero bajo el escrutinio de los mercados: uno de sus fondos más importantes limitó el pago de retiros a inversionistas.
El episodio no es necesariamente una crisis, pero sí plantea preguntas importantes sobre la estabilidad de un sector financiero que ha crecido enormemente desde la crisis de 2008.
El fondo que generó preocupación en 2026
El fondo en cuestión es el HPS Corporate Lending Fund (HLEND), un vehículo de crédito privado administrado por BlackRock.
Este fondo tiene aproximadamente 26 mil millones de dólares y se dedica a prestar dinero directamente a empresas medianas, fuera del sistema bancario tradicional.
En marzo de 2026 ocurrió algo inusual.
Los inversionistas solicitaron retirar aproximadamente 1.200 millones de dólares, lo que representaba cerca del 9,3% del valor del fondo, superando el límite de liquidez permitido.
El reglamento del fondo establece que solo se puede retirar hasta el 5% por trimestre, para evitar tener que vender activos rápidamente.
Por esa razón:
-
BlackRock pagó aproximadamente 620 millones de dólares
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y limitó el resto de los retiros hasta el próximo periodo de liquidez.
Este mecanismo se conoce como “gating” o limitación de redenciones.
No significa que el fondo haya quebrado.
Pero sí significa que no todos los inversionistas pudieron retirar su dinero inmediatamente.
¿Por qué ocurrió esta situación?
El problema no está únicamente en BlackRock.
Está relacionado con un fenómeno mayor: el rápido crecimiento del mercado de crédito privado.
Este sector ya supera los 2 billones de dólares a nivel global, convirtiéndose en una alternativa a los préstamos bancarios tradicionales.
Sin embargo, los riesgos de este mercado son distintos:
1. Liquidez limitada
A diferencia de acciones o bonos, muchos préstamos privados no se negocian diariamente.
Eso significa que, si muchos inversionistas quieren retirar su dinero al mismo tiempo, el fondo puede tener dificultades para vender los activos rápidamente.
2. Aumento de los defaults
En 2025 se registraron tasas de incumplimiento relativamente elevadas en algunos préstamos privados, lo que generó preocupación entre inversionistas.
Además, algunas empresas financiadas por este sector enfrentaron problemas financieros o incluso investigaciones judiciales.
3. Efecto contagio entre fondos
Otros grandes gestores de activos también han tenido que limitar retiros en fondos similares, lo que ha generado comparaciones con episodios anteriores de tensión financiera.
Por ahora, la mayoría de analistas considera que no existe una crisis sistémica, pero sí un primer test de estrés para la industria del crédito privado.
La trayectoria de BlackRock: de pequeña firma a gigante global
La historia de BlackRock comienza en 1988 en Nueva York.
Fue fundada por Larry Fink, junto con un pequeño grupo de socios que buscaban crear una firma especializada en gestión de riesgos y bonos.
Curiosamente, el propio Fink había sufrido grandes pérdidas en su carrera anterior en el banco de inversión First Boston.
Ese error lo llevó a obsesionarse con un concepto que definiría la empresa:
la gestión del riesgo financiero mediante datos y tecnología.
El arma secreta de BlackRock
Uno de los activos más importantes de la empresa es su sistema tecnológico:
Aladdin
(Asset, Liability, Debt and Derivative Investment Network).
Este sistema es utilizado por:
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bancos
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fondos de pensiones
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aseguradoras
-
bancos centrales
para analizar riesgos financieros y gestionar inversiones.
Muchos analistas consideran que Aladdin es una de las plataformas financieras más influyentes del mundo.
Quién está realmente detrás de BlackRock
Aunque BlackRock administra dinero de muchos inversionistas, la empresa es una corporación pública que cotiza en bolsa.
Entre sus principales accionistas institucionales suelen encontrarse:
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fondos de pensiones
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fondos indexados
-
grandes gestores institucionales
Paradójicamente, muchos de estos accionistas también utilizan fondos de BlackRock.
Esto ilustra algo importante del sistema financiero moderno:
las grandes gestoras de activos están profundamente interconectadas entre sí.
¿Es esto una señal de alarma?
El caso del HLEND no significa necesariamente que BlackRock esté en problemas.
Sin embargo, sí pone sobre la mesa tres preguntas relevantes.
Pregunta 1
¿El mercado de crédito privado ha crecido demasiado rápido?
Pregunta 2
¿Los inversionistas entienden realmente los riesgos de los activos ilíquidos?
Pregunta 3
¿Podría repetirse un episodio similar al de los fondos inmobiliarios que congelaron retiros después de la crisis de 2008?
Lecciones para los inversionistas
Para quienes siguen el mundo financiero, este episodio deja algunas enseñanzas importantes.
Diversificación
No concentrar el patrimonio en una sola clase de activos.
Liquidez
No todos los fondos permiten retirar el dinero inmediatamente.
Transparencia
Siempre es importante entender:
-
cómo funciona el fondo
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en qué invierte
-
cuáles son sus reglas de retiro
BlackRock bajo la lupa
BlackRock no es solo una empresa financiera.
Es una institución que refleja la evolución del capitalismo financiero global en las últimas décadas.
Su crecimiento extraordinario también muestra cómo el dinero institucional ha transformado los mercados.
Pero incluso los gigantes financieros enfrentan momentos de prueba.
Y en esos momentos, los inversionistas deben recordar una regla básica:
entender en qué se invierte es tan importante como la rentabilidad que se promete.
Preguntas para los lectores de Finanzas Felices
1️⃣ ¿Crees que el crédito privado podría convertirse en el próximo foco de inestabilidad financiera?
2️⃣ ¿Los inversionistas minoristas deberían tener acceso a fondos ilíquidos?
3️⃣ ¿El crecimiento de gigantes financieros como BlackRock fortalece o debilita el sistema financiero?
4️⃣ ¿Qué tan importante es entender la liquidez de una inversión antes de invertir?
Imagen, Los diez mayores gestores de dinero del mundo
Si juntáramos todo el dinero que administra el mayor gestor de inversiones del mundo, sería más grande que la economía de muchos países.
Ese gestor es BlackRock.
En el nuevo episodio de Finanzas Felices analizo la historia, el crecimiento y las recientes noticias sobre uno de sus fondos de crédito privado que limitó retiros de inversionistas.
Más allá del titular, el tema abre preguntas importantes sobre cómo funciona el sistema financiero moderno.
Hoy un pequeño grupo de gigantes financieros —como BlackRock, Vanguard, Fidelity Investments y State Street Global Advisors— administra trillones de dólares pertenecientes a fondos de pensiones, gobiernos, instituciones y millones de inversionistas.
En el artículo comparto también un gráfico que muestra los 10 mayores gestores de dinero del mundo y cómo se distribuye ese enorme poder financiero.
La lección es sencilla pero importante:
En el mundo de las inversiones no basta con buscar rentabilidad.
También es fundamental entender quién administra el dinero, en qué se invierte y qué tan líquidas son esas inversiones.
Abro el debate:
¿La creciente concentración del dinero global en unos pocos gestores financieros fortalece el sistema… o lo hace más vulnerable?
Los leo.
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Rafael Alberto Vilagut
Financial Advisory
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