Oro en tiempos de turbulencia: ¿por qué su precio se dispara?
El precio del oro alcanza nuevos máximos en un mundo marcado por la incertidumbre geopolítica, la inflación y la debilidad del dólar. Bancos centrales, inversores y mercados globales lo confirman como el refugio seguro por excelencia, y las proyecciones apuntan a un 2025 histórico para este metal precioso. ✨💰 #Oro #Inversión #RafaelVilagut
1. Contexto geopolítico y económico
En 2025 el oro ha registrado un aumento espectacular: los precios spot han superado los US$ 3,600 por onza en varios momentos recientes.
Este repunte se da en un entorno marcado por:
Incertidumbres geopolíticas: conflictos en Oriente Medio, tensiones entre grandes potencias, sanciones económicas, amenazas a la estabilidad institucional. Estas tensiones generan aversión al riesgo, y el oro funciona como refugio.
Debilidad del dólar estadounidense: conforme los mercados empiezan a apostar por recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU., o al menos una política monetaria más acomodaticia, el dólar pierde fuerza frente a otras monedas. Un dólar más débil hace que el oro, que generalmente cotiza en dólares, sea más atractivo para los inversores con otras divisas.
Política monetaria: las expectativas de que la Reserva Federal reduzca las tasas, junto con otras amenazas a su independencia, ha elevado la percepción de riesgo inflacionario y de debilitamiento de los instrumentos tradicionales (bonos, reservas en dólares). Esto favorece al oro, que no paga intereses pero protege contra la inflación.
Demanda institucional y de bancos centrales: los bancos centrales continúan comprando oro de manera agresiva. Esto no solo aumenta la demanda física, sino que también envía señales de diversificación de reservas y de desconfianza estructural hacia otros activos.
2. Factores que explican las fluctuaciones del oro
Para entender los movimientos día a día del precio del oro y de su cotización al “spot”:
Tasas de interés reales: cuando los rendimientos de los bonos ajustados por inflación caen, el costo de oportunidad de poseer oro disminuye, haciéndolo más atractivo.
Índice del dólar (DXY u otros similares): un dólar fuerte encarece el oro para quienes operan en otras monedas, reduciendo la demanda; un dólar débil hace lo contrario.
Inflación o expectativa de inflación: tanto la inflación real como la anticipada acercan al oro como cobertura.
Eventos inesperados geopolíticos: guerra, sanciones, crisis diplomáticas, interrupción de suministros energéticos, etc.
Movimientos de los bancos centrales: compras grandes de reservas, decisiones políticas de diversificar lejos del dólar o de otros activos vulnerables.
Demanda de joyería e inversión minorista: aunque menor en el impacto frente al institucional, cuando la demanda física sube, especialmente en India y Oriente, puede aumentar las primas sobre el oro físico.
3. Inventarios de oro: cuánto tienen los países y por qué importa
Tener una reserva de oro grande tiene varias funciones: respaldo de la confianza monetaria, diversificación de riesgos, protección frente a sanciones o crisis financieras.
Aquí tienes los datos más recientes sobre las reservas de oro oficiales de algunos de los mayores poseedores:
PaísReservas oficiales de oro (toneladas) aproximadas*Estados Unidos ~ 8,133 toneladas World Gold Council+1
Alemania ~ 3,352 toneladas World Gold Council+1
Italia ~ 2,452 toneladas IncomeShares+1
Francia ~ 2,437 toneladas IncomeShares
Rusia ~ 2,336 toneladas IncomeShares+1
China ~ 2,280 toneladas IncomeShares+1
Suiza ~ 1,040 toneladas IncomeShares
India ~ 876 toneladas IncomeShares+1
Japón ~ 846 toneladas IncomeShares
Turquía ~ 615 toneladas World Gold Council+1
* Datos basados en los reportes más recientes del World Gold Council y otras fuentes oficiales al cierre del primer semestre o trimestre, según país.
Estos inventarios importan porque países con reservas ya elevadas (como EE.UU., Alemania, Francia) tienen menos margen para aumentar sus reservas sin incurrir en costos logísticos o financieros, mientras que otros países en vías de desarrollo o economías emergentes aún pueden hacer adquisiciones sustanciales, lo que puede afectar la demanda total de oro.
4. Proyecciones y escenarios
Con base en las tendencias actuales, varios analistas y bancos han actualizado sus previsiones:
UBS subió su pronóstico para el precio del oro a US$ 3,800 por onza hacia fines de 2025, y lo ve en torno a US$ 3,900 por onza hacia mediados de 2026, atribuyendo el alza a la debilidad esperada del dólar, recortes de tasas de interés en EE.UU., y riesgos geopolíticos persistentes.
ANZ Group también elevó sus previsiones, considerando que la demanda de inversión, las compras de bancos centrales, y la política monetaria laxa sostendrán el precio.
Analistas más agresivos (por ejemplo, Goldman Sachs) advierten que el precio podría acercarse a US$ 5,000 por onza si ciertos factores extremos se materializan, como una pérdida de confianza institucional, intervenciones políticas que socaven la independencia de bancos centrales, o un cambio brusco en las preferencias de los inversores hacia activos refugio.
5. Riesgos que podrían frenar la escalada
No todo el camino hacia arriba está asegurado. Algunos factores podrían moderar los precios del oro:
Si la Reserva Federal o bancos centrales similares suben las tasas de interés de forma sostenida, los rendimientos de los bonos podrían competir más fuerte con el oro.
Si el dólar se fortalece, podría reducir la demanda internacional.
Un repunte económico global fuerte podría favorecer activos de riesgo y desviar capital del oro hacia acciones, bienes raíces, etc.
Resolución de conflictos geopolíticos o reducción de tensiones podría eliminar la prima de riesgo que muchos inversores vienen asignando al oro.
Problemas en la oferta física: minería, logística, refinamiento, tarifas de transporte—estos pueden afectar los costos y las primas del oro físico, pero también podrían limitar la capacidad de aumento rápido en producción si la demanda lo exige.
6. Oro en tiempos de turbulencia: ¿por qué su precio se dispara?
El precio del oro en tiempo real hoy refleja mucho más que simples movimientos financieros: es un termómetro sensible de la incertidumbre global, de las políticas monetarias y de la geopolítica. Los factores que hoy lo empujan al alza (tasas bajas, inflación, debilidad del dólar, compras institucionales, riesgos globales) podrían seguir operando durante un tiempo más, haciendo probable que veamos precios más altos hacia finales de 2025 y en 2026.
Sin embargo, como en toda inversión, hay que vigilar de cerca los puntos de inflexión: decisiones de política monetaria, tensiones geopolíticas que escalen o se calmen, el comportamiento del dólar, y la demanda física (joyería, bancos centrales, mercados emergentes).
San José de Costa Rica, rafaelvilagut@gmail.com sábado 13 de septiembre de 2025.
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